Tipos de empresas según Peter Lynch

Peter Lynch en su libro un paso delante de Wall Street habla acerca de los tipos de empresas que nos podemos topar a la hora de analizar en busca de una nueva inversión.

Es importante categorizar según estas empresas lo ante posible, ya que de esta forma podemos tener un panorama general de que nos podemos encontrar.

Una compañía como Apple por barata que la compremos no podemos esperar que crezca de un año para el otro como si lo puede hacer una nueva startup. Tampoco será fácil encontrarla a precio de ganga, por lo observada que se encuentra, salvo cuestiones generalizadas del mercado. Por su parte la startup con su escasa estructura de capital seguramente de uno que otro brinco, pero no esperemos un crecimiento sostenido y estable.

La diferencia está en que una puede seguir creciendo de forma exponencial y otra ya ha ocupado un gran porcentaje de su sector, con lo cual seguir expandiéndose cada vez le cuesta más.

No es una cuestión determinante la volatilidad si hablamos de una inversión a largo plazo. Pero es necesario conocer la empresa a la que estamos asignando nuestro capital como tantas otras cosas que analizamos de las mismas para manejar nuestras expectativas.

¿Podríamos dividirlas solo por tamaño?

Se podrían separar a las empresas según su tamaño. El problema que veo con esto es que imaginemos que dos empresas tiene el mismo volumen de ventas, pero pertenecen a distintos sectores, si nos quedamos solo con eso no podremos determinar si podrán seguir creciendo o no.

Si una empresa es la dueña absoluta de su sector, no es descabellado pensar que su crecimiento se vea restringido al del PNB. Creciendo ambos de la mano ya que no tiene lugar hacia donde hacerlo. La otra cara sería una empresa que tiene mucho futuro por delante, y en el que presenta una ventaja competitiva que la hace destacar del resto dentro de un sector muy grande y con mucho para dar de sí.

Podríamos dividirlas por sectores, y no estaría mal, pero hay veces donde se nos presentan casos como el del Circo Du Soleil, el cual creó una nueva demanda al no ser ni un circo ni tampoco una función de teatro al 100%. Sino que mezcló lo mejor de los dos mundos aportando características cómo puede ser las butacas cómodas y un ambiente mucho más elegante del que ofrece una carpa, pero con esa esencia circense que una obra de teatro carecía.

Posibilitando el cobrar una entrada mucho mayor a la que un espectáculo de un niño puede aspirar, y acaparan la atención de las personas que no se sienten a gusto con una obra de teatro. De esta forma crea un espacio nuevo en donde se hace difícil la comparación.

Por eso la división que hace Peter Lynch en su libro puede ser una forma simple y correcta de encarar el problema de como ver a una empresa teniendo en cuenta todo lo que vimos antes y más. Ya que las divida en 6 potenciales categorías que abarcan un gran espectro de posibilidades.

Los 6 tipos de empresas segundo Peter Lynch

1. Las de crecimiento lento

Las empresas de crecimiento lento hoy se pueden ver como grandes dinosaurios que se mueven a paso aletargado, pero en sus días de gloria eran de las típicas de crecimiento rápido. Muchas han crecido hasta el punto en el que no lo pueden hacer más, como Procter & Gamble, pero claro estamos hablando de una empresa que tiene casi 200 años y una gran cantidad de productos de consumo en el mercado. Por eso su valoración sólo se ha multiplicado por 3 en un periodo de 17 años, algo así como 6,5% anualmente.

Por su parte Amazon aumentó su cotización desde los 65 u$s hasta los 980 u$s en el mismo periodo, un crecimiento anual de 17,3%, lo que no está nada mal.

Características:

• Gráfico creciendo pero sin ser desmedido.
• Pago de dividendos periódicamente y generosos. Ya no tienen dónde asignar el capital de forma eficiente.

2. Las de crecimiento estable

En el libro Peter Lynch hacía referencia a este tipo de empresas y ponía como ejemplo P&G, la cual en su momento crecía a un paso de 10%-12%. Como ven ha pasado a estar en otra categoría con el correr del tiempo. Y es que dejó de ser una gran empresa que crece a un ritmo interesante a hacerlo pero en menor medida.

Por otro lado tenemos a Coca-Cola, que era el ejemplo de empresas que daba en su momento, y si nos vamos al periodo que comprende los años 2003 y 2012, podemos ver que esto aun ocurría, creciendo a un 10% anual. Pero si nos fijamos en los últimos 5 años las cosan ha cambiado, pasando a un crecimiento del torno al 39%.

Lo que demuestra que una empresa puede cambiar de categoría fácilmente, y es algo que merece un seguimiento, no todas las semanas, pero si con el correr de los años.

Características:

• Ofrecen buena protección en periodos de recesión. Coca-Cola lo ha demostrado, creciendo a paso vertiginoso luego de la crisis.
• Vende productos o servicios que la gente no dejara de consumir en tiempos difíciles.
• Crecimiento del 10-12%, no está mal pero no te volverás rico con ellas.

3. Las de crecimiento rápido

No importa tanto que sea una compañía en un sector de moda, hasta podría ser deseable esto, solo interesan una empresa con un rápido crecimiento a partir de acaparar una gran porción del mercado.

Pero no se van a mantener por siempre así, llegará un punto donde no se puedan expandir más y acabarán cayendo en las categorías antes descriptas. Peor aún cuando el crecimiento es desmedido y esto a ojos de Wall Street puede ser un problema.

Berkshire Hathaway, el conglomerado de Warren Buffett es un claro ejemplo de empresa de ágil crecimiento en sus inicios, pero con cada década que pasa le cuesta cada vez más seguir haciéndolo. Siendo solo 9% el último decenio, mientras que en los 90 lo hacía a un 28%.

Características:

• Crecimiento del 20-25%, o más.

4. Las cíclicas

Hasta ahora vimos empresas que aunque hayan mermado o acelerado su crecimiento siempre se mantienen haciéndolo. Pero en esta categoría aparecen aquellas que no tienen una tendencia definida al alza o la baja, se mantienen de forma ciclina entre subidas y bajadas.

Hay que tener mucho cuidado con este tipo de empresas, comprar en el momento poco oportuno puede ser un problema para nuestro capital. Y ya saben lo difícil que es tratar de predecir la economía y cuál será la futura crisis.

La diferencia con las de crecimiento estable es que por lo general estas últimas en momentos dificultad general suele descender un cierto porcentaje pero se recuperan con creces en épocas de bonanza. Mientras que las cíclicas suelen perder y ganar en iguales proporciones.

Ford es el caso que ayuda a ver mejor esta clase de empresas, en los últimos años ha subido y bajado pero siempre en los mismos márgenes.

Características:

• Empresas en sectores cíclicos, coches o aerolíneas por ejemplo.
• Imitan los ciclos económico. Mientras la economía está bien crecen, vendiendo autos y pasajes de avión cuando las cosas van de maravilla, mientras que en época de crisis son las más afectadas.

5. Que se pueden recuperar

Son empresas que han caído pero tienen una posibilidad de mejorar, gracias a como hemos visto en el pasado, han sido rescatadas por el gobierno. No son las más aconsejables para invertir, aunque Peter Lynch ha hecho una pequeña fortuna con empresas como Chrysler, que ya en la década de los 70 había gozado de los beneficios del gobierno para seguir subsistiendo.

Tiene una cotización tan baja que muchas de ellas acaban desapareciendo por completo, por lo que hay que tener mucho cuidado. Lo que es aún peor, es difícil saber si es que se recuperarán, y cuando lo harán.

Pueden ser también compañía que se reestructuren, es decir que vendiendo partes del negocio que no le son rentables, y hasta son un agujero negro de dinero, comienzan a obtener beneficios y salen de su inminente bancarrota.

Características:

• No crecen.
• Están en riesgo de desaparecer.

6. Juego de activos

Este juego, a diferencia de otros, se basa en encontrar activos de valor dentro de una compañía que Wall Street haya dejado pasar de largo. Los cuales valen mucho más que la capitalización del mercado.

Se dan situaciones en las que otra empresa compra a otra solo para poseer ese preciado activo, mientras que se deshace del resto quedándose con este o vendiéndolo para obtener ganancias.

Este activo podría ser un terreno en una zona con mucho valor, una mina de metales o pozo petrolífero con mucho potencial, o cualquier activo que pueda suponer una ventaja o ganancia para su comprador.

Pero no solo eso, hay empresas que, aunque es muy raro, se venden por debajo del valor de liquidación, es decir que si compramos todas las acciones y nos dispusieramos a vender todos sus activos a un precio inferior al que se informan en las hojas de balance igual obtendremos ganancias. Solo hay que saber valorar bien esos activos de forma correcta, una tarea que no es del todo sencilla pero que puede ser muy redituable si se conoce bien el negocio, en especial en épocas de crisis.

Características:

• Empresas con activos con una mayor valor que la capitalización del mercado.

Conclusión

Como ya les conté una empresa en su vida no se encuentra encasillada en una sola categoría, sino que va transitando en muchas de ellas. Haciendo un paralelismo con un ser humano podemos ver que cuando son infantes crecen a una tasa lenta, luego en su adolescencia crecen a pasas agigantados mientras tienen todo el camino por recorrer y son vigorosas, pero cuando ya se encuentran en una edad avanzada y son muy grandes acaban por crecer a términos medios o lentos nuevamente.

Pueden ser compañías cíclicas hoy y 5 años más tarde comenzar su descenso, pero llega una nueva administración que se ajusta el cinturón y acaba haciendo que estas se vuelvan a recuperar.

Solo hay que saber mirar y hacer un análisis de varios años atrás, junto con su sector para darnos cuentas de qué tipo de empresas son. Es importante reconocer si se trata de una empresa joven o de una prehistórica sociedad que ha estado por mucho tiempo. Todos son factores que te ayudará a acercarte un poco más a encontrar esa empresa de valor.

¿Crees que existen otros tipos de empresas?

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